Это обычный бизнес на Уолл-Стрит. Забудьте, что экономика США сократилась почти на десятую часть в период с апреля по июнь. Забудьте, что официальный уровень безработицы составляет 11%. Единственная новость, которая имеет значение,-это то, что фондовый рынок превысил докризисный уровень.

Это верно не только в США. Индекс глобальных акций Financial Times почти вернулся к тому, что было в те счастливые дни, когда только несколько экспертов в области здравоохранения слышали о Covid-19. Существует много разговоров-почти все они являются результатом принятия желаемого за действительное – о V-образном восстановлении после пандемии. Единственное место, где это, безусловно, происходит, - это в мировых бурсах.

Британия-одно из исключений. Здесь акции составили примерно половину того, что они потеряли в панике на рынке в конце февраля и марте. Впрочем, это не из-за недостатка усилий, потому что, как и в случае с мировым финансовым кризисом конца 2000-х годов, Банк Англии присоединился к другим центральным банкам в действиях, направленных на повышение фондовых рынков.

Конечно, все было не так. Беспрецедентное вмешательство центрального банка в этом году объяснялось тем, что финансовые рынки должны были успокоиться, потому что они угрожали стать дисфункциональными, что действительно было правдой. Действуя согласованно, все крупнейшие центральные банки мира закачали на свои финансовые рынки триллионы долларов, евро, иен и фунтов стерлингов. Цены на акции сразу же подскочили, несмотря на то, что это был период, когда производство рушилось повсюду.

Стремительный скачок на фондовых рынках помогает создать впечатление, что все под контролем и экономический кризис подходит к концу. Традиционная мудрость гласит, что цены на акции предвосхищают события, поэтому рост фондовых рынков отражает тот факт, что мир находится на пути к быстрому восстановлению, которое приведет к нормализации жизни в 2021 году. Это может быть справедливо для людей с высоким чистым капиталом, инвестирующих в хедж-фонды. Почти для всех остальных это нонсенс на ходулях, как охотно засвидетельствовали бы 7000 работников Marks & Spencer, предназначенных для увольнения в течение следующих трех месяцев. Пропасть между тем, что происходит в реальном мире, и тем, что происходит на финансовых рынках, никогда не была шире.

Причина этого проста говорят Altesso отзывы. Финансовые рынки когда-то рассматривались прежде всего как места, где предприятия и правительства могли привлекать капитал для производственных инвестиций. На протяжении многих лет центр тяжести западных экономик – и особенно США и Великобритании – смещался от производства к спекулятивному финансированию, в основном подпитываемому долгами.

Финансовые рынки стали настолько большими и уязвимыми, что политики сделают все, чтобы предотвратить их крах. Инвесторы верят, что их выручат, если ситуация станет достаточно сложной, и они правы. Политический режим последнего десятилетия или около того включал сверхнизкие процентные ставки и покупку активов посредством процесса, известного как количественное смягчение. Как и в случае с Риши Сунаком, он должен был быть временным. В то время как субсидии на заработную плату канцлера уже постепенно прекращаются, нет ни малейшей перспективы повышения процентных ставок или отмены QE в ближайшее время. Существует постоянная система социальной защиты для финансовых рынков.

В мире экономических учебников низкие процентные ставки и деньги, генерируемые QE, приводят к резкому росту инвестиций, потому что банки переполнены дешевыми наличными, которые они ссужают для производственных целей. В реальном мире они привели к росту спекулятивных покупок и инфляции цен на активы. Урок глобального финансового кризиса состоит в том, что акции, облигации и недвижимость дорожают, но инвестиции в “реальную экономику” остаются слабыми.

В этот момент читатели могут задать следующие вопросы. Разве постоянное спасение финансовых рынков не поощряет безрассудное поведение? На что я отвечаю утвердительно.

Есть ли какие-либо доказательства того, что разрешение рынкам вести себя подобным образом ведет к более быстрому росту инвестиций, производительности или уровня жизни? Нет. Напротив, по мере того как финансовые рынки увеличивались в размерах и становились менее регулируемыми, все эти показатели экономического успеха ухудшались.

Если низкие процентные ставки и QE не приводят к инвестициям в производительные предприятия, есть ли что-то, что мешает правительствам обойти финансовую систему и инвестировать себя в такие вещи, как Зеленая инфраструктура? Не совсем. Центральные банки говорят, что это подорвет их независимость, вовлекая их в мир политических решений, но это говорит о том, что шаги, предпринятые для повышения цен на активы, не являются политическими решениями, что, конечно же, так и есть.

В прошлом правительства реагировали на финансовые кризисы, предпринимая шаги, направленные на предотвращение их повторения. Сегодня меры, принятые для преодоления одного кризиса, приближают дату следующего. Не желая принимать меры, которые могли бы предотвратить выход спекуляций из-под контроля, политики пытаются устранить беспорядок, который они помогли создать.

Правительства не могут сказать, что их не предупредили. Тобиас Адриан, финансовый консультант Международного Валютного Фонда, недавно заявил, что чрезвычайные меры центральных банков повысили цены на активы, но добавил, что эти “беспрецедентные действия могут иметь непреднамеренные последствия, такие как подпитка оценок активов сверх фундаментальных значений просто на ожиданиях долгосрочной поддержки со стороны политиков”.

Риск состоит в том, предупреждают Altesso отзывы, что все еще продолжающийся экономический кризис усугубится финансовым крахом. В своей новой книге "бум и крах" Уильям Куинн и Джон Тернер отмечают, что после краха Уолл-Стрит в течение 50 лет не было ни одного крупного пузыря, но с 1990 года он появлялся в среднем каждые шесть лет. "Мировая экономика, по сути, превратилась в гигантскую трутовую коробку, восприимчивую к любой искре, которая может появиться на ее пути.- В мире не так уж мало потенциальных искр.

Единственное V-образное восстановление после коронавируса будет происходить на фондовых рынках

Написать ответ...

Цитата