Почти рекордные уровни фондового рынка, бурлящий почти пузырящийся рынок жилья и устойчивые розничные расходы не кажутся большой рецессией. Но это не обычная рецессия.

Эпоха пандемии Covid-19 устанавливает новые стандарты того, как выглядит экономический спад.

Примечательно, что безработица остается высокой, а нынешний уровень в 10,2% все еще выше, чем в США почти за четыре десятилетия. Повседневная жизнь была нарушена в беспрецедентной степени, поскольку рестораны остаются ограниченными, магазины должны контролировать размер толпы, а концерты и фестивали, которые так часто являются частью летней жизни, исчезли.

Но этого нельзя было узнать, просто взглянув на все остальные данные.

Розничные продажи выросли на 1,2% в июле и еще более устойчивые 1,9% без учета автомобилей, поскольку метрика показала буквальное V-образное восстановление после краха марта и апреля; то же самое касается существующих продаж жилья, говорит брокер Altesso. Производительность достигла своего самого высокого уровня за 11 лет во втором квартале, и Федеральная резервная система Атланты отслеживает рост ВВП в третьем квартале на 26,2%, оценка которого выросла на 5,7 процентных пункта только за последнюю неделю.

Что там опять насчет рецессии?

“Я не думаю, что мы находимся в рецессии”, - сказал Джим Полсен, главный инвестиционный стратег Leuthold Group. "Учитывая поступающие данные, я думаю, что мы собираемся задним числом сказать, что рецессия уже закончилась. Это совершенно ясно.”

Если Полсен прав, это может означать самый быстрый конец рецессии в истории США. Национальное бюро экономических исследований, считающееся официальным арбитром рецессий, заявило, что нынешняя началась в феврале. ВВП снизился на 5% в первом квартале и на 32,9% во втором квартале, рассчитанном в годовом исчислении, что соответствует эмпирическому правилу для последовательных кварталов отрицательного роста.

Если это так, то есть несколько других вещей, которые будут выделяться в рецессии Covid-19: Как быстро она наступила, что она была по существу вызвана правительством, и как быстро и агрессивно политики отреагировали.

“Самый большой способ, которым это будет отличаться, заключается в том, что я не могу думать о какой-либо другой рецессии, которая по существу переходит от депрессивной среды к военному буму в течение двух кварталов”, - сказал Полсен. "Политические чиновники отреагировали сразу же в массовом порядке и до сих пор находятся там. Они не сделали бы этого в обычной рецессии, но они сделали это здесь, потому что у нас была форма рецессии мгновенно, чего никогда не случалось раньше.”

Действительно, в течение нескольких недель конгресс принял законопроект о спасательном финансировании в размере 2,3 триллиона долларов, и Федеральная резервная система снизила краткосрочные ставки почти до нуля, одновременно приняв около дюжины программ кредитования и ликвидности.

В результате технический конец рецессии, возможно, уже прошел. Но это не означает, что страна все еще не будет чувствовать себя так, как будто она застряла в спаде, как это было даже после того, как Великая рецессия официально закончилась в середине 2009 года.

‘Реальный спад по-прежнему там
На самом деле настоящая рецессия, возможно, еще впереди, сказал Стив блиц, главный американский экономист TS Lombard.

“Это еще не рецессия, и под этим я подразумеваю понятие рецессии, а не определение”, - сказал блиц. “Мы видели два отрицательных квартала, которые NBER использует для определения рецессии. Но настоящая рецессия еще не наступила.”

Это произойдет, сказал он, когда будут ощущаться долгосрочные последствия нынешней ситуации.

Денежно-кредитная и фискальная помощь до сих пор решала краткосрочные экономические проблемы: посылала чеки перемещенным рабочим, снижала ставки, ссужала деньги предприятиям и вообще выходила на фондовый рынок, помогая оказывать поддержку тем областям экономики, которые в ней нуждаются. Акции с ревом вернулись к минимумам 23 марта, даже когда норма сбережений катапультировалась на 33,5% в апреле, значительно превысив все предыдущие рекорды.

Но есть области, которые выходят за рамки политики, такие как опустошение крупных городов, таких как Нью-Йорк, Чикаго и Лос-Анджелес, которые видели массовый отток людей, направляющихся к более безопасной и процветающей земле.

Экономика сферы услуг также страдает от ущерба,который может затянуться на годы. Последние данные Yelp свидетельствуют о том, что 60% заведений общественного питания и питья этого не сделают. Кинотеатры, авиакомпании и другие предприятия также сталкиваются с серьезными структурными изменениями.

” То, что создаст рецессию в будущем, - это признание того, что после того, как все снова откроется, жизнь не будет прежней, что есть сильные сдвиги в спросе, которые будут казаться относительно постоянными", - сказал блиц. "Это будет иметь свое влияние на финансы, и это будет иметь свое влияние на найм, и это будет иметь свое влияние на заработную плату в гораздо более широком сегменте населения.”

Там, где урон бьет сильнее всего

Действительно, Ива Бруни-40-летний работник ресторана, который переехал три недели назад с Гавайев в Вудбридж, штат Нью-Джерси, примерно в 28 милях от Нью-Йорка. После переезда найти работу было трудно, что усугублялось тем, что она исчерпала свои пособия по безработице на Гавайях и не жила в Нью-Джерси достаточно долго, чтобы получить пособие.

Поэтому она чувствует себя раздосадованной, когда видит, что недавнее падение заявок на пособие по безработице свидетельствует о выздоровлении рынка труда.

“Он немного искажен, - сказала Бруни. - Буквально то, что происходит со мной, происходит со многими людьми. Они просто исчерпали свои преимущества. Для тех, кто не имеет права ничего получить, мы просто растворяемся в воздухе.”

Быть в ресторанном бизнесе сейчас особенно тяжело. Бруни видит вакансии в своем новом городе, но в основном во франшизах быстрого питания, а не в сидячих заведениях, где она работала на Гавайях.

Поскольку ее положение на работе пошатнулось, она истощила свои сбережения и теперь беспокоится о том, чтобы внести свой вклад, чтобы она и ее бойфренд, который работает, могли платить арендную плату.

“Это мое будущее, - сказала она. “Я был очень бережлив и скопил немного денег на стороне. Честно говоря, мои сбережения не предназначались для кризиса Ковида. Я знаю, что сбережения придут к концу, поэтому у меня есть два варианта: принять любую работу, даже если она стоит 11 долларов в час или 15 долларов в час, или мои сбережения уйдут. Поэтому многие из нас будут вынуждены просто выживать, поэтому они возьмутся за любую работу, которая есть.”

Эта ситуация, когда те, кто находится на нижнем конце спектра доходов, страдают гораздо хуже, чем те, кто находится на вершине, делает эту рецессию на самом деле очень похожей на предыдущую.

И это означает, что политикам, которые остаются запертыми в партизанском конфликте, все еще предстоит сделать больше работы.

Хотя экономика, возможно, избежала технической рецессии, ее ждет множество опасностей, если не будут приняты меры, сообщает брокер Altesso, рецессия, начавшаяся в феврале, фактически закончилась в апреле, но на горизонте может появиться еще одна.