В последнее время мировые фондовые рынки были нестабильными. За месяц индекс S&P 500 упал на 3,8%, а индекс FTSE 100 потерял 1,9%. Инвесторов беспокоит возможность замедления глобального экономического роста, особенно в Китае, являющемся двигателем роста. Последние две недели Китай сотрясали опасения, связанные с Evergrande Real Estate Group ( SEHK: 3333 ). Облигации и акции этого имущественного гиганта в последнее время упали из-за опасений, что группа может рухнуть. Вот пять уроков для всех инвесторов из падения крупнейшего застройщика Китая.

1. Долг Эвергранда - тяжкое бремя

Evergrande - одна из самых крупных должников в мире. На середину 2021 года у него были общие обязательства (долги и другие обязательства) в размере 305 миллиардов долларов. Как ведущий девелопер, он также имеет огромные активы (на конец июня они составили почти 357 миллиардов долларов). Тем не менее, девелопер близок к дефолту и в прошлом месяце пропустил запланированную выплату процентов держателям иностранных облигаций. Вызывает тревогу тот факт, что октябрь может стать одним из крупнейших дефолтов по долгам после краха Lehman Brothers в середине сентября 2008 года. К сожалению, даже дешевый долг может стать тяжелым, неумолимым и палкой о двух концах.

2. Ликвидность - это король

Во многих корпоративных кризисах проблемы, вызванные чрезмерной задолженностью, можно решить с помощью холодных наличных денег. Когда наступают тяжелые времена, решающее значение имеет ликвидность - наличие денежных средств и высоколиквидных активов. Без наличных денег денежный кризис может быстро перерасти в кризис ликвидности, когда обязательства останутся невыполненными. Когда это происходит, акции и облигации компаний, испытывающих финансовые трудности, могут резко обрушиться. Например, акции Evergrande, котирующиеся в Гонконге , упали более чем на пять шестых (-85,1%) за последний год и в настоящее время приостановлены . Так что обратите внимание на проблемы с ликвидностью в компаниях вашего портфеля.

3. Диверсификация может быть «диворсеификацией».

В своих попытках стать мировым гигантом Evergrande предприняла огромные траты. Девелопер превратился в конгломерат, приобретя десятки не связанных между собой предприятий. Группа инвестировала в электромобили, тематические парки, предприятия по производству продуктов питания и напитков и даже в футбольную команду. В 2010 году он купил клуб, ныне известный как Guangzhou Evergrande FC, а затем потратил 185 миллионов долларов на строительство огромной футбольной школы. Он также строит самый большой футбольный стадион в мире за 1,7 миллиарда долларов. Для меня как инвестора щедрые расходы на непрофильные предприятия всегда были красным флагом.

4. Продажа активов Evergrande превратилась в распродажу.

Имея огромные долги по обслуживанию, Evergrande собирает деньги, продавая все, что может. Сейчас компания ведет переговоры «о крупной сделке». Но когда в отчаянии больные компании спешат продать активы, у них мало места для переговоров. В результате выручка от продажи может быть значительно ниже ожидаемой. Следовательно, во время кризиса компании или рынка важно понимать, что панические или продолжительные продажи могут спровоцировать значительное падение цен на активы.

5. Все взлеты заканчиваются крахом.

За последние 30 лет в Китае наблюдался массовый строительный и жилищный бум. Сегодня недвижимость составляет почти три десятых (29%) объема китайской экономики. А цены на жилье в Китае - как и во многих других ведущих странах - резко выросли в этом веке. За пять лет до 2020 года цены на жилье в Китае выросли примерно наполовину (50%). Но сейчас, когда Evergrande находится на грани, опасения по поводу заражения бьют по китайскому рынку недвижимости. Более того, с пустыми зданиями, в которых могут разместиться 90 млн человек, рынок жилья Китая может столкнуться с крахом в 2021/22 году.

Читайте так же: